| |
|
|
ประเมินแนวโน้มตลาด/กลยุทธ์การลงทุน/บทวิเคราะห์
|
U.S. economic data this week
|
|
Releases |
Period |
Unit |
Actual |
Est. |
Prior |
|
Jan-25 |
Existing Home Sales |
DEC |
mn |
|
6.00 |
6.54 |
|
|
Existing Home Sales |
DEC |
MoM |
|
-8.30% |
7.40% |
|
Jan-26 |
S&P/CaseShiller Home Price |
NOV |
Index |
|
- |
146.58 |
|
|
S&P/CS Composite-20 |
NOV |
YoY |
|
-5.00% |
-7.28% |
|
|
Consumer Confidence |
JAN |
Index |
|
53.5 |
52.9 |
|
|
House Price Index |
NOV |
MoM |
|
0.1% |
0.60% |
|
Jan-27 |
New Home Sales |
DEC |
,000 |
|
370 |
355 |
|
|
New Home Sales |
DEC |
MoM |
|
4.20% |
-11.30% |
|
|
FOMC Rate Decision |
Jan-28 |
% |
|
0.25% |
0.25% |
|
|
Crude inventories |
Jan-22 |
mn |
|
|
-0.471 |
|
Jan-28 |
Durable Goods Orders |
DEC |
MoM |
|
2.00% |
0.20% |
|
|
Initial Jobless Claims |
Jan-24 |
,000 |
|
452 |
482 |
|
|
Continuing Claims |
Jan-17 |
,000 |
|
4600 |
4599 |
|
Jan-29 |
GDP QoQ (Annualized) |
4Q A |
YoY |
|
4.50% |
2.20% |
|
|
GDP Price Index |
4Q A |
YoY |
|
1.30% |
0.40% |
|
|
Employment Cost Index |
4Q |
MoM |
|
0.40% |
0.40% |
|
|
Chicago Purchasing Manager |
JAN |
Index |
|
57 |
60 |
|
|
U. of Michigan Confidence |
JAN F |
Index |
|
73 |
72.8 |
Source: Bloomberg.com
ตอกฝาโลง
64
กิจการดิ้นหารือนายกฯแก้มาบตาพุด
(ASTVผู้จัดการรายวัน
25/1/53): มัดตราสัง
64 กิจการมาบตาพุดหลังศาลฯ
ไม่รับคำขอผ่อนผัน 30 กิจการ
ส่งผลให้ไม่สามารถดำเนินการใดๆ
ได้ต่อไป
เอกชนห่วงผลกระทบตามมาอีกเพียบ
ทั้งผู้รับเหมา แรงงาน
ปัญหาการเงิน
เรียกร้องรัฐเยียวยา
พร้อมแจงนักลงทุนด่วน
หวั่นสับสนกระทบเชื่อมั่นอุตฯ
เตรียมหารือนายกฯ-กอร์ปศักดิ์วันนี้
แบงก์ชาติคงเป้าจีดีพีปี53ที่3.3-5.3%
ห่วงปัจจัยเสี่ยง ศก.โลก-ในประเทศ
(ฐานเศรษฐกิจ 25/1/53):
แบงก์ชาติคาดเศรษฐกิจไทยปี
53 เติบโต 3.3-5.3%
หลังประมาณการจีดีพีปี 52
หดลงเล็กน้อยเหลือ 2.7%
ส่งออกยังเล่นบทพระเอกโต
18.5-21% จับตา "ค่าบาท"
ยอมรับเงินเฟ้อมีสิทธิ์หลุดกรอบ
0.5-3%
หากยังคงดอกเบี้ยนโยบาย
ขณะที่ยังมีความไม่แน่นอนสูงจากปัจจัย
1.เศรษฐกิจโลกขยายช้ากว่าที่คาด
2.ภาครัฐเบิกจ่ายต่ำกว่าเป้า
3.ปัญหาการลงทุนในมาบตาพุด
และ 4.เสถียรภาพทางการเมือง
เคจีไอ
โดดเล่นสงครามราคาดัมพ์ค่าธรรมเนียม
SBL50%
(ฐานเศรษฐกิจ 25/1/53): เคจีไอ
ลดค่าธรรมเนียมธุรกรรม SBL
50%
เพื่อรักษาฐานลูกค้าหลังตลาดแข่งเดือดปี
53 ตั้งเป้าโต 2 เท่าตัว
คาดได้ปัจจัยหนุนจากสภาพตลาดหุ้นเอื้อให้มีการทำชอร์ตเซล
และผลจากการลดค่าธรรมเนียม
ไพลอน
เล็งประมูลเสาเข็มรถไฟฟ้า
ทุ่มงบลงทุน 50
ล้านผลิตเสาขนาดใหญ่รอรับงาน
(กรุงเทพธุรกิจ 25/1/53): ไพลอน
เปิดแผนปีนี้
เตรียมเข้าร่วมประมูลงานเสาเข็มโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วง
ขนาดมูลค่าโครงการ 400-500 ล้านบาท
พร้อมตั้งเป้ารายได้ปีนี้
800 ล้านบาท
และคาดยื่นประมูลงานทั้งปีมีมูลค่ารวม
1.5-2 พันล้านบาท
มั่นใจคว้างานได้ไม่ต่ำกว่า
20-25% ทุ่มงบลงทุน 50
ล้านบาทผลิตเสาเข็มขนาดใหญ่กว่าปกติเพื่อรับงานรถไฟฟ้า
AISแบไต๋แลกหุ้นTOT
แลกบริหาร3จีทั่วไทย
(ข่าวหุ้น 25/1/53): AIS
แบไต๋ไม่หยุดแค่โรมมิ่ง
อาสากุมคลื่น 1900 ทีโอที
รับเปิด 3จีเองทั่วประเทศ
พร้อมลงทุนให้ฟรีทั้งหมดไม่ต้องรอคลัง-ไอซีทีอนุมัติ
"วิเชียร"
พร้อมคุยทุกโมเดลทุกธุรกิจไม่เกี่ยวสัมปทาน
900 เดิม
หากทีโอทีเปิดรับยินดีเขียนสัญญาใหม่
เปลี่ยนเป็นเช่าโครงข่ายคิดส่วนแบ่งรายได้สัมปทานใหม่หรือให้สิทธิถือหุ้นระบุไม่หวังคลื่น3จีกทช.แล้วปีนี้ปีหน้าก็ไม่เกิดแน่
PTTจับPTTARเพิ่มทุน
ซื้อหุ้นไออาร์พีซี100% (ข่าวหุ้น
25/1/53): ปตท.เตรียมใช้
PTTAR เพิ่มทุน
เพื่อซื้อหุ้น IRPC 100% เชื่อเป็นแนวทางดีสุด
มั่นใจผู้ถือหุ้นไม่มีปัญหา
เหตุคดีความเดิมไม่ติดมาบริษัทแม่แถมขาดทุน
1.8 หมื่นล้านบาท
ที่ได้สิทธิลดหย่อนทางภาษี
5 ปีจะหมดลงทันที
หากตั้งบริษัทใหม่
KSLบอร์ดไฟเขียวปันผล15สต.
เพิ่มทุน320ล้านหุ้นพ่วงวอร์ฟรี
(ข่าวหุ้น 25/1/53): KSL
ประกาศจ่ายปันผล 0.15
บาท ปลอบใจผู้ถือหุ้น
ก่อนเพิ่มทุน 320 ล้านหุ้น
พ่วงแจกวอร์แรนต์ฟรีอายุ 3
ปีราคาใช้สิทธิ์ 10 บาท
ลั่นใช้เงินลงทุนขยายโรงงานน้ำตาล-เอทานอล
ขานรับความต้องการเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
DELTA
บุกซื้อโรงงานยุโรป
กองทุนจ้องเก็บ-ปันผลสูง (ทันหุ้น
25/1/53): แม่ทัพใหญ่ค่าย
DELTA "อนุสรณ์
มุทราอิศ"
โชว์กึ๋นรุกเทกโอเวอร์โรงงานในยุโรปเพิ่ม
1 แห่งหลังสัญญาณชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์รุ่งรับ
3G และ 4G คาดดีลจบกลางปีนี้
สบช่องเล็งทุ่มงบ 600 ล้านบาท
ซื้อเครื่องจักรพ่วงรับพนักงานเพิ่ม
1,000 คน
ขยายกำลังการผลิตรองรับ
"รถไฮบริด"
หลังดอดเจรจาค่ายจีเอ็มรับงานเพิ่ม
ฟันธงปีนี้รายได้โตชัวร์ 40%
หรือ 1,400 ล้านดอลลาร์เทียบปี
2552 ที่คาดทำได้ 900
ล้านดอลลาร์
BSMตั้งเป้ารายได้เติบโต20%
ยอดขายอินเดีย-เวียดนามพุ่ง
(ข่าวหุ้น 25/1/53): BSM
ตั้งเป้ารายได้ปี 2553
เติบโต 20% ประมาณ
550 ล้านบาท
เนื่องจากยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้น
20-30%โดยเฉพาะอินเดีย-เวียดนาม
เตรียมเปิดโรงงานเก็บสินค้าที่บางปูปลายเดือนก.พ.-ต้นเดือนมี.ค.นี้
แถมอัดงบกว่า 40 ล้านบาท
ขยายโรงงานประกอบประตูหน้าต่างอีก
1 แห่ง
รองรับออร์เดอรืที่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง
CPN
ติดเครื่องลุยจีนกลางปีเปิดกรุรับทรัพย์
4 สาขาใหม่ (ทันหุ้น
25/1/53): ผู้บริหาร
CPN "นริศ เชยกลิ่น
ส่งซิกการลงทุนศูนย์การค้าในจีนชัดเจนกลางปี
หลังเจรจาพันธมิตรท้องถิ่นรุดหน้า
ส่วนผลงานปีนี้อุบไต๋
เหตุรอชงบอร์ดอนุมัติก่อน
แย้มเบื้องต้นรับทรัพย์เต็มที่จาก
4 ศูนย์การค้าใหม่
ที่เปิดในปีก่อน
คาดชดเชยสาขาลาดพร้าวที่ปิดซ่อมบำรุงในเดือนเมษายนนี้ชัวร์
PRIN
จ่อออกตั๋วบี/อีพันล้านตั้งเป้ารายได้ปีนี้
5 พันล้านบ. (ทันหุ้น
25/1/53): PRIN
เตรียมออกตั๋วบี/อี
วงเงิน 1 พันล้านบาท
หลังยกเลิกออกหุ้นกู้ 150-200
ล้านบาท ผู้บริหาร "วีระ
ศรีชนะชัยโชค"
ตั้งเป้ารายได้ปีนี้ 5 พันล้านบาท
จากปีก่อนคาดรายได้ 4.8 พันล้านบาท
พร้อมลุยเปิดโครงการใหม่ 10
โครงการมูลค่า 6 พันล้านบาท
AGEปรับเป้ารายได้โตเกิน20%
หลังQ1/53ตุนออเดอร์ล้นมือ
(ทันหุ้น 25/1/53): AGE
ลั่นปีนี้ขอปรับเป้ารายได้โตมากกว่า
20% คาดกวาดรายได้ 2.2
พันล้านบาท
หลังก่อนหน้านี้ตั้งเป้าไว้ที่
20% แจงเหตุไตรมาส 1/2553
รับออเดอร์เต็มมือ
เก็บได้เกินเป้าที่ตั้งไว้
20% แล้ว
แง้มปีนี้จ่อคำสั่งซื้อจากลูกค้าในกลุ่มอาเซียนคาดมูลค่าไม่ต่ำกว่า
10 ล้านบาท
ปัจจุบันอยู่ระหว่างการต่อรองราคา
พร้อมเล็งลงทุนด้านลอจิสติกส์
400-500 ล้านบาท
- AIT
<26.75 บาท : ซื้อ>
คาดกำไรไตรมาส 4/52
จะโดดเด่นมากกว่าประเมินก่อนหน้านี้
แนวโน้มกำไรปีนี้จะยังได้แรงหนุนเทเลคอมภาครัฐบาล
(TOT + CAT)
คาดกำไรไตรมาส
4/52 จะโดดเด่น 88 ล้านบาท
มากกว่าประเมินก่อนหน้านี้
บมจ.
แอ็ดวานซ์ อินฟอร์เมชั่น
เทคโนโลยี (AIT)
เราคาดกำไรไตรมาส 4/52
จะโดดเด่นอย่างมากถึง 88
ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 1.43 บาท)
เพิ่มขึ้น 46% จากไตรมาสก่อน
และ 82% จากปีก่อน
มากกว่าที่เราประเมินเบื้องต้นไว้เท่ากับ
60-70 ล้านบาท เมื่อวันที่ 27 พ.ย. 2552
เนื่องจากการส่งมอบงาน
ที่มากกว่าคาดก่อนหน้านี้
คือ
มีการส่งมอบงานวางระบบคอมพิวเตอร์และเครือข่ายเทคโนโลยีสารสนเทศในไตรมาส
4/52 สูงถึงประมาณ 1,150 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 60% จากไตรมาสก่อน
และ 44% จากปีกอ่น
โดยฐานลูกค้าหลักยังคงเป็น
ทีโอที และ กสท
ซึ่งเป็นการส่งมอบงานจาก Backlog
ณ สิ้นไตรมาส 3/52 เท่ากับ 1,538
ล้านบาท และ
ยังได้งานเพิ่มอีกระหว่างเดือน
ต.ค. ถึง ธ.ค.
ที่ผ่านมาอีกประมาณ 1,500-1,800
ล้านบาท
สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นคาดหมายจะอยู่ในระดับปกติเท่ากับ
22.5% เทียบกับ 22-23%
ในไตรมาสก่อนและปีก่อน
งานในมือยังสูงถึง
2,000 ล้านบาท
จะทำให้กำไรไตรมาสแรกโดดเด่นต่อ
เมื่อเร็วๆนี้ผู้บริหารของ
AIT
ให้สัมภาษณ์ผ่านสื่อระบุว่า
บริษัทมีมูลค่างานในมือรอรับรู้รายได้
(Backlog) เหลือจากปีก่อนประมาณ 2,000
ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่จะทยอยรับรู้ในไตรมาส
1/53
จากผลดังกล่าวคาดจะช่วยหนุนให้กำไรของ
AIT ในไตรมาส 1/53
ยังโดดเด่นต่อเนื่อง
สำหรับแนวโน้มรวมในปี 2553
ผู้บริหารของ AIT
ได้ตั้งเป้าหมายรายได้จากงานวางระบบคอมพิวเตอร์และเครือข่ายเทคโนโลยีสารสนเทศ
จะเท่ากับ 4,000 ล้านบาท
โดยในปีนี้งานภาครัฐจะมีการเปิดประมูลจำนวนมาก
ทั้งกระทรวงไอซีที
กระทรวงมหาดไทย
และกระทรวงศึกษาธิการ
และงานรัฐวิสาหกิจอย่างบมจ.ทีโอที
และ กสท.
อย่างไรก็ตามประมาณการของเรายังเป็นแบบอนุรักษ์นิยม
โดยประเมินยอดขายปี 2553
จะเท่ากับ 3,550 ล้านบาท
ต่ำกว่าประมาณการของผู้บริหารประเมินไว้ที่
4,000 ล้านบาท และ
ปรับลดลงจากปีก่อน 5% และ
มีกำไรสุทธิเท่ากับ 276
ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 4.00 บาท)
ปรับลดลงจากปีก่อน 7%
เนื่องจากเรากังวลถึงปัจจัยเสี่ยงที่
โครงการ MSAN ของ ทีโอที
เพื่อรองรับการขยายตลาดอินเตอร์เน็ตความเร็วสูง
ได้มีการประมูลใหม่ทำให้มีความล่าช้าออกไป
6 เดือน
ซื้อขาย
P/E ต่ำ คาดปันผลครึ่งปีหลัง 1.75บาท
ปรับราคาเหมาะสมขึ้นอีกป็น 30
บาท
เราคาดจะมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในงวดครึ่งปีหลังเท่ากับ
1.75 บาท
หลังจากที่มีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งปีแรกเท่ากับ
1.25 บาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงานในปี
2553 เท่ากับ 3 บาท หรือ
คิดเป็นเงินปันผลตอบแทนสูงถึง
11.2% ราคาหุ้น AIT ปัจจุบันที่ 26.75
บาท
แม้ว่าจะปรับตัวสูงขึ้นถึง
191% จากจุดต่ำสุดในเดือน
ธันวาคม 2551 แต่ก็ยังซื้อขาย P/E
ปี 2553 ที่ต่ำเพียง 6.7 เท่า, EV/EBITDA 4.6
เท่า
แม้ว่าประมาณการของเราจะเป็นแบบอนุรักษ์นิยมเพราะประเมินต่ำกว่าของผู้บริหารมาก
ดังนั้น
รวมแล้วเราคงคำแนะนำ ซื้อ
โดยประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ
30 บาท บนฐาน P/E ปี 2553 ประมาณ 7.5
เท่า เพิ่มขึ้นจากเดิม 28 บาท
เล็กน้อย
- MAJOR
<9.15 บาท : ทยอยสะสม>
ผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น
ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น
11.80 บาท
การมีภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่เข้าฉายหลายเรื่อง
การปรับขึ้นค่าตั๋ว
การฟื้นตัวของรายได้โฆษณา
ทำให้เราปรับประมาณกำไรของ
MAJOR สำหรับปี 2552 และ 2553 ขึ้น 4% และ
10% ตามลำดับ โดยประเมินกำไรปี
2552 เท่ากับ 301 ล้านบาท (0.34
บาท/หุ้น) ลดลง 52% yoy
แต่คาดว่ากำไรปีนี้จะฟื้นตัวขึ้น
49% เป็น 449 ล้านบาท (0.50 บาท/หุ้น)
ทั้งนี้ยังไม่รวมการโอน
เมเจอร์ อเวนิว รัชโยธิน
เข้ากองทุน MJLF
ซึ่งอาจเกิดขึ้นในปีนี้
สำหรับราคาเหมาะสมของ MAJOR
ซึ่งประเมินจากวิธี Sum-of-the-part
ปรับขึ้นเป็น 11.80 บาท แนะนำ ทยอยสะสม
คาดกำไรไตรมาส
4/52
ฟื้นตัวจากรายได้โรงภาพยนตร์
เราคาดว่ากำไรไตรมาส
4/52 จะฟื้นตัวขึ้นจาก 43
ล้านบาทในไตรมาส 4/51 เป็น 138
ล้านบาทเนื่องจากภาพยนตร์หลายเรื่องทำรายได้สูง
ไม่ว่าจะเป็นเรื่อง 2012
(ทำรายได้ 211 ล้านบาท),
รถไฟฟ้ามาหานะเธอ (145 ล้านบาท),
Avatar (140
ล้านบาทเฉพาะรายได้จนถึงสิ้นปี),
The Twilight Saga : New Moon (90 ล้านบาท) และ
แหยมยโสธร 2 (77 ล้านบาท)
ประกอบกับมีการปรับขึ้นราคาตั๋วภาพยนตร์
10-20 บาท อีกทั้งค่าตั๋วเรื่อง
Avatar ในระบบ 3D และ Imax
สูงว่าค่าตั๋วปกติทำให้คาดว่าค่าตั๋วเฉลี่ย
(ATP) ของ MAJOR จะเพิ่มขึ้นจาก 129
บาทในไตรมาส 3/52 มาเป็น 135
บาทแม้ว่าจะมีการลดค่าตั๋วเหลือ
60 บาทในวันพุธ
เราจึงคาดว่ารายได้จากการขายตั๋วภาพยนตร์จะเพิ่มขึ้น
27% yoy เป็น 760 ล้านบาท
โดยรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มขยายตัวขึ้น
21% yoy เป็น 170 ล้านบาท
ขณะที่รายได้โฆษณาคาดว่ายังต่ำกว่าไตรมาส
4/51 อยู่ 14%
แต่มีสัญญาณการฟื้นตัวดีขึ้นโดยเติบโต
5% qoq
รายได้ธุรกิจให้เช่าพื้นที่คาดว่าจะเติบโตถึง
70% yoy เป็น 158
ล้านบาทเนื่องจากคาดว่าจะมีการบันทึกรายได้สัญญาเช่าการเงิน
(Finance lease) จากการเปิด เอสพลานาด
งามวงศ์วาน-แคราย
(เดิมเรียกว่า รัตนาธิเบศร์) 60
ล้านบาท (จากทั้งหมดประมาณ 100
ล้านบาท)
นอกจากนั้นคาดว่าส่วนแบ่งจากบริษัทร่วมจะพลิกจากขาดทุนมาเป็นกำไร
31
ล้านบาทเนื่องจากรับรู้ขาดทุนจาก
CAWOW เพียง 1 เดือนครึ่ง
หลังจากลดสัดส่วนถือหุ้นลงเหลือ
19% ตั้งแต่ช่วงกลางเดือน พ.ย.
อีกทั้ง SF
มีการบันทึกกำไรพิเศษจากการขายโครงการเขาใหญ่
ภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่และการปรับค่าตั๋วผลักดันรายได้
ในปี 2553
ผลประกอบการจะฟื้นตัวขึ้นจากปี
2552 โดย MAJOR
ยังคงเน้นการเติบโตของธุรกิจหลักคือ
โรงภาพยนตร์
อาหารและเครื่องดื่ม
และธุรกิจให้เช่าพื้นที่
โดยได้รับอานิสงส์จากหนังฟอร์มใหญ่หลายเรื่อง
เช่น พระนเรศวร 3 และ 4, องค์บาก
3, Harry Potter and the Deathly Hallows : Part I, The Twilight Sage : Eclipse
และ 32 ธันวา
ขณะที่ยังได้ผลบวกจากการปรับขึ้นราคาตั๋วภาพยนตร์
อีกทั้งยังมีการรับรู้รายเต็มปีจาก
เอสพลานาด วงศ์วาน-แคราย
ซึ่งมีโรงภาพยนตร์ 16 โรง
โบว์ลิ่ง 24 เลน
ลานสเก็ตน้ำแข็ง
และพื้นที่ให้เช่า 10,000
ตารางเมตรซึ่งมีอัตราเข้าเช่าประมาณ
80% โดยคาดว่า MAJOR
จะบันทึกรายได้สัญญาเช่าการเงินส่วนที่เหลือจากปีก่อนอีกไม่ต่ำกว่า
40 ล้านบาท
ธุรกิจโฆษณาและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมฟื้นตัว
รายได้โฆษณาซึ่งเป็นธุรกิจที่มีอัตรกำไรสูงคาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจและการที่ลูกค้าหลายรายกลับมาใช้งบโฆษณา
หลังจากลดงบในปีที่ผ่านมา
สำหรับธุรกิจโบว์ลิ่งนั้น MAJOR
จะใช้นโยบายการขยายสาขาแบบระมัดระวังและปิดสาขาที่ไม่ทำกำไรโดยได้มีการปิดสาขาเสรีเซ็นเตอร์
12
เลนและเปลี่ยนเป็นโรงภาพยนตร์แทน
สำหรับ MPIC
ซึ่งเปลี่ยนจากบริษัทร่วมมาเป็นบริษัทย่อยของ
MAJOR ตั้งแต่กลางปี 2552
คาดว่าจะมีผลประกอบการดีขึ้นจากการปรับโครงสร้างธุรกิจและมีลิขสิทธิ์ของค่ายหลักๆ
เช่น Disney, Sony, Paramount และ GTH (ไทย)
ซึ่งถือลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ที่ทำรายได้สูง
เช่น Transformer, Terminator, 2012 และ
รถไฟฟ้ามาหานะเธอ
อีกทั้งบริษัทย่อยของ MPIC คือ
M39 มีการผลิตภาพยนตร์เรื่อง 32
ธันวา ซึ่งทำรายได้กว่า 100
ล้านบาทแล้วในปัจจุบัน
นอกจากนั้นคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะเติบโตอย่างโดดเด่นจาก
67 ล้านบาทเป็น 162
ล้านบาทจากการที่ไม่ต้องรับรู้ขาดทุนจาก
CAWOW
เป็นเวลาเต็มปีหลังจากลดสัดส่วนถือหุ้นจาก
37% เหลือ 19%
- TVO
<17.50 บาท : ซื้อลงทุน>
คาดกำไรสุทธิปี 52 ที่ 1,621
ล้านบาท โต 116% แนวโน้มปี
53
สดใสจากกำลังการผลิตใหม่
กำไรสุทธิงวดไตรมาส
4/52 ที่ 298 ล้านบาท ลดลง 35% qoq
จากต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น
เราปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิงวดไตรมาส
4/52 ลง 33% เป็น 298 ล้านบาท (0.43
บาท/หุ้น) ลดลง 35%
จากไตรมาสก่อน (qoq)
เรายังคาดอีกด้วยว่าบริษัทจะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน
12 ล้านบาท
ซึ่งหากไม่รวมรายการพิเศษนี้จะมีกำไรปกติที่
286 ล้านบาท ลดลง 34% qoq
กำไรอ่อนตัวต่อเนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น
อีกทั้งไตรมาส 3
มีรายได้พิเศษจากบริษัทย่อยในประเทศจีนจำนวนเกือบ
60 ล้านบาท
เราจึงคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเหลือ
8.8% จากไตรมาสก่อนหน้าอยู่ที่
12.2%
เราคาดว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น
7% qoq เป็น 5,927 ล้านบาท
จากปริมาณการขายกากถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้น
ดังนั้นหากเป็นไปตามคาดการณ์จะได้ประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี
52 ที่ 1,621 ล้านบาท (2.33 บาท/หุ้น)
เพิ่มขึ้น 116%
ปรับกำไรปกติปี
53 ขึ้นเป็น 1,688 ล้านบาท โต 85%
ในปี 2553
เราคาดการณ์ยอดขายจะเพิ่มขึ้น
12.5% เป็น 24,926 ล้านบาท
โดยคาดว่าจะมีอัตรากำไรขั้นต้นที่
11.6% จะได้ประมาณการกำไรปกติปี
53 ปรับเพิ่มขึ้น 5% เป็น 1,688
ล้านบาท (2.42 บาท/หุ้น) โต 85%
จากการเพิ่มกำลังการผลิตของโรงงานใหม่ซึ่งคาดว่าจะทดสอบเดินเครื่องในเดือน
พ.ค.
และคาดว่าจะเริ่มขายเชิงพาณิชย์ได้ในงวดไตรมาส
3 ด้วยกำลังการผลิตที่ 5,000
ตันถั่วเหลือง
โดยบริษัทตั้งเป้าเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดจากกากถั่วเหลืองนำเข้า
ส่วนน้ำมันถั่วเหลืองบริษัทจะขายให้กับโรงงานอุตสาหกรรมมากขึ้นและส่งออกไปยังประเทศในเขต
AFTA มากขึ้นด้วยเช่นกัน
แนวโน้มงวดไตรมาส 1/53
คาดว่ากำไรจะมีพัฒนาการที่ดีกว่าไตรมาส
4
จากต้นทุนสต็อกถั่วเหลืองที่เริ่มลดลง
ขณะที่ราคาขายน้ำมันถั่วเหลืองให้อุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น
แม้ราคากากถั่วเหลืองจะทรงตัว
ซึ่งรวมแล้วคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดี
แนะนำ
ซื้อลงทุน ราคาเหมาะสม fully dilute
ที่ 21 บาท
เรายังคาดด้วยว่า
TVO
จะประกาศจ่ายเงินปันผลทั้งปีที่
1.77 บาท/หุ้น
ซึ่งจ่ายงวดครึ่งปีแรกแล้วที่
0.95 บาท
เราประเมินมูลค่าหุ้นโดยอิง
Norm. PER ปี 53 ที่ 10 เท่า
จะได้มูลค่าเหมาะสมหลังรวมการแปลงสภาพวอร์แรนท์ทั้งหมด
(fullly dilute) ที่ 21 บาท
ระยะสั้นราคาหุ้นจะถูกกดดันจากการปรับตัวลงของราคาถั่วเหลืองในตลาดโลกเพราะมีการปรับประมาณการผลผลิตเมล็ดถั่วเหลือง
เพิ่มมากขึ้น
ซึ่งเรามองว่าเป็นโอกาสดีในการ
เข้าลงทุน
โดยราคาหุ้นปัจจุบันมีส่วนต่างจากราคาเหมาะสมของเราอยู่
20%
และยังให้อัตราเงินปันผลตอบแทนสูงถึง
10.1% ดังนั้นเราจึงแนะนำ ซื้อลงทุน
สำหรับ TVO
| สรุปคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส
4/52
กลุ่มธนาคารและบริษัททั่วไป |
สรุปผลคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส
4/52
|
|
หุ้น |
กำไรที่คาดไว้(ล้านบาท) |
กำไรที่ประกาศ
(ล้านบาท) |
|
กำไร |
|
คำแนะนำ |
|
|
4Q09E |
qoq |
yoy |
4Q09 |
3Q09 |
4Q08 |
07 |
08 |
09E |
|
|
กลุ่มธุรกิจการเกษตร |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CPF* |
2,236 |
(39%) |
612% |
- |
3,636 |
314 |
1,007 |
3,046 |
9,806 |
ซื้อ |
|
กลุ่มธนาคาร |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BAY |
2,060 |
(5%) |
144% |
1,705 |
2,172 |
844 |
(3,992) |
4,896 |
6,657 |
ซื้อเมื่ออ่อนตัว |
|
BBL |
4,945 |
(2%) |
(6%) |
5,967 |
5,069 |
5,268 |
19,218 |
20,243 |
20,764 |
ซื้อ |
|
KBANK |
3,877 |
4% |
39% |
3,668 |
3,720 |
2,790 |
15,005 |
15,333 |
14,892 |
ซื้อ |
|
KTB |
2,551 |
(40%) |
9% |
2,548 |
4,250 |
2,332 |
6,407 |
12,272 |
12,020 |
ซื้อเก็งกำไร |
|
SCB |
4,907 |
(6%) |
23% |
4,780 |
5,198 |
3,983 |
17,356 |
21,414 |
20,760 |
ซื้อเมื่ออ่อนตัว |
|
กลุ่มวัสดุก่อสร้าง |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BSBM |
65 |
306% |
n.a. |
- |
16 |
(213) |
161 |
124 |
107 |
ซื้อ |
|
DCC |
232 |
(3%) |
76% |
- |
240 |
132 |
578 |
666 |
995 |
ซื้อ |
|
SCC |
5,600 |
(20%) |
n.a. |
- |
6,988 |
(3,480) |
30,352 |
16,771 |
24,613 |
ซื้อ |
|
TSTH (3Q10F) |
75 |
(68%) |
n.a. |
- |
238 |
(2,266) |
2,701 |
81 |
496 |
ซื้อเมื่ออ่อนตัว |
|
กลุ่มสื่อสาร |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AIT |
88 |
47% |
83% |
- |
60 |
48 |
94 |
211 |
297 |
ซื้อ |
|
DTAC* |
1,952 |
19% |
59% |
- |
1,636 |
1,224 |
5,859 |
7,568 |
6,444 |
ทยอยสะสม |
|
SAMART |
122 |
(12%) |
n.a. |
- |
139 |
(61) |
574 |
262 |
427 |
ซื้อ |
|
กลุ่มพลังงาน |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
PTTAR |
1,608 |
(6%) |
n.a. |
- |
1,708 |
(10,654) |
18,018 |
(8,465) |
9,272 |
ซื้อเก็งกำไร |
|
PTTEP |
6,018 |
14% |
(11%) |
- |
5,259 |
6,789 |
28,455 |
41,675 |
23,519 |
ซื้อ |
|
TOP |
1,820 |
(8%) |
n.a. |
- |
1,978 |
(8,394) |
19,118 |
224 |
12,270 |
ซื้อเมื่ออ่อนตัว |
|
กลุ่มสื่อและสิ่งพิมพ์ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
MAJOR* |
138 |
100% |
106% |
- |
69 |
67 |
597 |
496 |
304 |
ทยอยสะสม |
|
MCOT |
360 |
3% |
19% |
- |
349 |
302 |
1,111 |
1,228 |
1,349 |
ซื้อเก็งกำไร |
|
กลุ่มอิเล็คโทรนิคส์ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
KCE* |
127 |
19% |
n.a. |
- |
107 |
(187) |
208 |
(186) |
55 |
ซื้อ |
|
SMT |
80 |
8% |
129% |
- |
74 |
35 |
98 |
201 |
268 |
ทยอยสะสม |
|
กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TVO* |
283 |
(34%) |
n.a. |
- |
431 |
(288) |
1,283 |
1,327 |
913 |
ซื้อลงทุน |
|
กลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AP |
587 |
73% |
9% |
- |
339 |
538 |
899 |
1,638 |
1,758 |
ซื้อเมื่ออ่อนตัว |
|
MK |
125 |
(7%) |
(7%) |
- |
135 |
135 |
332 |
404 |
536 |
ซื้อเมื่ออ่อนตัว |
|
PS |
1,670 |
157% |
91% |
- |
651 |
875 |
1,302 |
2,373 |
3,648 |
ซื้อเก็งกำไร |
|
SPALI |
615 |
5% |
186% |
- |
587 |
215 |
816 |
1,069 |
2,430 |
ซื้อ |
|
กลุ่มขนส่งและโลจิสติกส์ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AOT* |
822 |
n.a. |
24% |
- |
(649) |
661 |
(1,716) |
4,642 |
949 |
ซื้อลงทุน |
|
BECL |
375 |
(22%) |
(24%) |
- |
482 |
495 |
1,407 |
1,444 |
1,738 |
ถือ |
|
PSL |
541 |
(23%) |
(56%) |
- |
703 |
1,227 |
4,156 |
4,939 |
3,172 |
ซื้อลงทุน |
|
*กำไรปกติ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| NVDR
Trading Data by Stock |
|
Top 20 Net BUY (22/01/10) |
|
|
Value (Btmn) |
|
|
Buy |
Sell |
Total |
Net |
|
KBANK |
187.25 |
26.49 |
213.73 |
160.76 |
|
PTT |
148.13 |
9.72 |
157.84 |
138.41 |
|
PSL |
67.44 |
19.69 |
87.13 |
47.75 |
|
BBL |
151.26 |
108.89 |
260.15 |
42.37 |
|
BEC |
29.39 |
0.37 |
29.76 |
29.01 |
|
EGCO |
31.22 |
2.23 |
33.44 |
28.99 |
|
LPN |
32.48 |
4.68 |
37.16 |
27.81 |
|
DTAC |
24.09 |
2.33 |
26.42 |
21.76 |
|
TMB |
73.03 |
52.14 |
125.17 |
20.88 |
|
ADVANC |
75.49 |
56.99 |
132.48 |
18.50 |
|
PTTAR |
30.73 |
14.34 |
45.07 |
16.39 |
|
PTTCH |
17.44 |
2.90 |
20.34 |
14.55 |
|
BLA |
41.20 |
30.64 |
71.84 |
10.56 |
|
SCCC |
9.97 |
0.49 |
10.46 |
9.48 |
|
BH |
9.36 |
0.28 |
9.64 |
9.07 |
|
QH |
9.02 |
1.36 |
10.38 |
7.65 |
|
CPF |
13.12 |
5.93 |
19.04 |
7.19 |
|
PS |
5.40 |
0.96 |
6.36 |
4.44 |
|
INOX |
4.81 |
0.55 |
5.36 |
4.26 |
|
KYE |
3.79 |
0.10 |
3.89 |
3.69 |
|
Top 20 Net SELL (22/01/10) |
|
|
Value (Btmn) |
|
|
Buy |
Sell |
Total |
Net |
|
AP |
5.55 |
141.52 |
147.07 |
-135.97 |
|
SCB |
78.70 |
198.21 |
276.91 |
-119.51 |
|
BANPU |
293.91 |
391.90 |
685.81 |
-97.99 |
|
TOP |
23.34 |
105.53 |
128.87 |
-82.20 |
|
SCIB |
9.67 |
55.99 |
65.66 |
-46.31 |
|
SCC |
13.80 |
41.52 |
55.31 |
-27.72 |
|
TTA |
24.62 |
44.38 |
69.01 |
-19.76 |
|
KTB |
2.01 |
21.12 |
23.13 |
-19.11 |
|
BAY |
24.50 |
42.74 |
67.24 |
-18.24 |
|
LH |
37.63 |
54.90 |
92.53 |
-17.28 |
|
GOLD |
0.55 |
8.98 |
9.52 |
-8.43 |
|
TISCO |
1.98 |
8.36 |
10.34 |
-6.38 |
|
KEST |
0.37 |
4.71 |
5.08 |
-4.34 |
|
BIGC |
0.01 |
4.26 |
4.28 |
-4.25 |
|
ROBINS |
- |
4.10 |
4.10 |
-4.10 |
|
AOT |
5.59 |
8.81 |
14.41 |
-3.22 |
|
TICON |
0.04 |
2.48 |
2.52 |
-2.43 |
|
KK-W4 |
1.11 |
3.29 |
4.40 |
-2.17 |
|
MBK |
- |
2.15 |
2.15 |
-2.15 |
|
LANNA |
0.50 |
2.46 |
2.96 |
-1.97 |
|
Top 20 Most Active (22/01/10) |
|
|
Value (Btmn) |
|
|
Buy |
Sell |
Total |
Net |
|
BANPU |
293.91 |
391.90 |
685.81 |
-97.99 |
|
SCB |
78.70 |
198.21 |
276.91 |
-119.51 |
|
BBL |
151.26 |
108.89 |
260.15 |
42.37 |
|
KBANK |
187.25 |
26.49 |
213.73 |
160.76 |
|
PTT |
148.13 |
9.72 |
157.84 |
138.41 |
|
AP |
5.55 |
141.52 |
147.07 |
-135.97 |
|
ADVANC |
75.49 |
56.99 |
132.48 |
18.50 |
|
TOP |
23.34 |
105.53 |
128.87 |
-82.20 |
|
TMB |
73.03 |
52.14 |
125.17 |
20.88 |
|
AEONTS |
62.00 |
62.82 |
124.82 |
-0.82 |
|
LH |
37.63 |
54.90 |
92.53 |
-17.28 |
|
PSL |
67.44 |
19.69 |
87.13 |
47.75 |
|
BLA |
41.20 |
30.64 |
71.84 |
10.56 |
|
TTA |
24.62 |
44.38 |
69.01 |
-19.76 |
|
BAY |
24.50 |
42.74 |
67.24 |
-18.24 |
|
SCIB |
9.67 |
55.99 |
65.66 |
-46.31 |
|
SCC |
13.80 |
41.52 |
55.31 |
-27.72 |
|
PTTEP |
28.13 |
26.47 |
54.60 |
1.66 |
|
PTTAR |
30.73 |
14.34 |
45.07 |
16.39 |
|
LPN |
32.48 |
4.68 |
37.16 |
27.81 |
|
กระแสข่าว/กลยุทธ์
