KELIVE Portfolio Model            Theme: Defensive and Dividend play         Prices (Bt/share)   2010F   Stocks Weighted Average Price Last Price Target Price Upside (%) EPS.* PER Div. Yld* (%) Investment Strategy AIT 20% 25.5 25.5 30 17.6 4 6.4 11.0 Buy and Hold RATCH 20% 34.5 34.5 43 24.6 4.27 8.1 6.4 Buy and Hold SPALI 20% 6.0 6.0 7.7 28.3 1.4 4.3 10.5 Buy and Hold MCOT 20% 22.8 22.8 28 22.8 2.14 10.7 8.4 Speculative Buy DCC 20% 31.0 31.0 32 3.2 3.2 9.8 9.7 Buy and Hold   *ประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2552 และ อัตราเงินปันผลตอบแทน -โดย KELIVE ** หุ้นในพอร์ทจะถูกขายออกทันทีหากราคาหุ้นปรับตัวลงเกินระดับ ?Stop Loss? ที่ 5% กลยุทธ์การลงทุนสัปดาห์นี้ แนวโน้มภาพรวมตลาดหุ้นไทยสัปดาห์นี้ยังคงมีความผันผวนสูง โดยคาดว่าจะยังถูกกดดันทั้งจากปัจจัยต่างประเทศที่มีทิศทางเป็นลบจากปัญหา การขาดดุลการคลังของประเทศกลุ่มสหภาพยุโรปอย่าง กรีซ สเปน และโปรตุเกส, การออกมาตรการชะลอความร้อนแรงทางเศรษฐกิจของจีน, อัตราการว่างงานที่ยังอยู่ในระดับสูงของสหรัฐฯ กดดันการฟื้นตัวภาคการบริโภค ขณะที่รัฐบาลทั่วโลกเริ่มเผชิญกับข้อจำกัดในการใช้นโยบายการเงินและการคลังกระตุ้นเศรษฐกิจ อีกทั้งปัญหาการเมืองในประเทศยังไม่มีทางออกที่ชัดเจน ดังนั้นเราจึงตัดสินใจลดสัดส่วนการถือครองหุ้นลงจากระดับ 70% เหลือ 60% โดยการลงทุนสัปดาห์นี้ยังคงเน้นเข้าลงทุนในหุ้นที่มีลักษณะ Defensive และมีอัตราการจ่ายปันผลที่สูง รวมทั้งมีแนวโน้มผลประกอบการปี 53 ที่แข็งแกร่ง ซึ่งได้แก่ RATCH, AIT, SPALI, MCOT และ DCC พอร์ทการลงทุน ถือเงินสด 40%, หุ้น 60% แบ่งพอร์ทหุ้น(60%) ออกเป็น Buy and Hold 80% และ Speculative Buy 20% เพิ่ม MCOT และ DCC เข้าพอร์ท, ขายตัดขาดทุน TASCO และถอด KBANK ออกจากพอร์ทชั่วคราว เพิ่ม MCOT เพื่อลดความผันผวนของพอร์ทจากผลประกอบการปี 2553 ที่มีแนวโน้มขยายตัวแข็งแกร่ง, upside ที่สูงกว่า 22.8% และรับเงินปันผลจากกำไรในครึ่งหลังของปี 52 ที่คาดว่าจะจ่ายในอัตรา 1 บาท/หุ้น (คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 4.4%) เพิ่ม DCC เน้นถือลงทุน เพื่อลดความผันผวนของพอร์ท จากฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง, แนวโน้มกำไรขยายตัวโดดเด่น และอัตราเงินปันผลตอบแทนที่สูงถึง 9.7% สำหรับปี 53 ถือ AIT จากแนวโน้มกำไรไตรมาส 4/52 และ 1/53 มีแนวโน้มขยายตัวโดดเด่นต่อเนื่อง และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลตอบแทนสำหรับ 2H09 อีก 1.75 บาทต่อหุ้น ถือ RATCH จาก upside ที่สูงกว่า 24.6% และเงินปันผลตอบแทนในระดับสูงถึง 6.7% ต่อปี ถือ SPALI จากแนวโน้มกำไรไตรมาส 4/52 ที่คาดว่าจะขยายตัวแข็งแกร่ง และคาดว่า SPALI จะจ่ายเงินปันผลจากกำไรครึ่งปีหลังอีก 0.39 บาทต่อหุ้น ขายตัดขาดทุน TASCO หลังราคาหุ้นปรับตัวลงเกินระดับ Stop Loss ที่ 5% ถอด KBANK ออกจากพอร์ทชั่วคราว เพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของตลาด KELIVE Portfolio Historical return   1-W period 2-W period 3-W period 1-M period 2-M period Portfolio -1.4% -4.1% -7.8% -3.4% 4.6% SET -0.7% -3.2% -7.4% -6.5% -1.8% Portfolio Summary Portfolio (% per week) KELIVE SET Expected return 2.4% 2.0% Standard deviation 2.4% 3.3% Beta 0.5 1.0 VaR (a = 0.01) -3.3% -5.6% VaR (a = 0.05) -1.6% -3.4% Stock and Portfolio Idea เพิ่ม MCOT เน้นเก็งกำไร เราตัดสินใจเลือก MCOT เข้าพอร์ทเพื่อช่วยลดความผันผวนของพอร์ทการลงทุน เนื่องจาก MCOT มีค่าความไวต่อดัชนีต่ำเพียง 0.6 เท่า, กำไรปี 2553 ที่มีแนวโน้มขยายตัวแข็งแกร่งเพิ่มขึ้น 9% เป็น 1,468 ล้านบาท (2.14 บาท/หุ้น) จากการเติบโตของเม็ดเงินโฆษณา และส่วนแบ่งรายได้ได้ค่าโฆษณาจาก True Visions ทั้งนี้ยังไม่ได้รวมผลตอบแทนเพิ่มเติมอีก 405 ล้านบาทจาก BEC ในการต่อสัญญาสัมปทานช่อง 3 เราคาดว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลจากกำไรในครึ่งหลังของปี 52 จำนวน 1 บาท/หุ้น (คิดเป็นอัตราผลตอบแทนครึ่งปีที่ 4.4%) ราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขาย ที่ P/E ปี 2553 ที่ 10.7 เท่า และมี upside จากราคาเป้าหมายของเราที่ 28 บาทต่อหุ้นอยู่สูงถึง 22.8% เพิ่ม DCC เน้นถือลงทุน เราตัดสินใจเลือก DCC เข้าพอร์ทเพื่อถือลงทุน เพื่อช่วยลดความผันผวนของพอร์ทการลงทุน เพราะ DCC มีค่าความไวต่อดัชนีต่ำเพียง 0.26 เท่า, ขณะที่ปัจจุบันบริษัทฯแทบไม่มีภาระหนี้เงินกู้, หุ้นมีการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอทุกไตรมาส โดยคาดว่าอัตราเงินปันผลตอบแทนในปี 53 จะยังอยู่ในระดับสูงราว 9.7% แนวโน้มยอดขายของ DCC จะโตอีก 15% โดยจะมีกำลังการผลิตใหม่เข้ามาหนุนอีก 7.2 ล้านตรม. ต่อปี ในปี 53 เพื่อรองรับการขยายตัวของตลาดต่างจังหวัดที่ยังสูงอยู่ และผลบวกจากโครงการไทยเข้มแข็ง ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 53 มีแนวโน้มเติบโต 29% yoy เป็น 1,285 ล้านบาท ขายตัดขาดทุน TASCO ขายตัดขาดทุน (Stop loss) TASCO หลังราคาหุ้นระหว่างสัปดาห์ปรับตัวลงเกินระดับ Stop Loss ที่ 5% เพื่อรักษาวินัยการลงทุน ถอด KBANK ออกจากพอร์ทชั่วคราว ถอด KBANK ออกจากพอร์ทชั่วคราว เพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของตลาด ส่งผลให้ค่าความไวต่อดัชนี (beta) ของพอร์ทลดลงเหลือ 0.5
		คำชี้แจง : ฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ของ บมจ. หลักทรัพย์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) มี 2 ทีม คือ ฝ่ายวิจัย สำหรับนักลงทุนในประเทศ (KELIVE Research) และ ฝ่ายวิจัยนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ (Kim Eng Research) อันมีเหตุผลมาจากลักษณะที่แตกต่างในด้าน ลักษณะผู้ลงทุน วัตถุประสงค์ และ กลยุทธ์ ทำให้คำแนะนำ และ/หรือ ราคาเป้าหมายอาจมีความแตกต่างกัน โดย KELIVE Research มีวัตถุประสงค์ที่จะทำบทวิเคราะห์เพื่อสนับสนุนข้อมูลการลงทุนแก่นักลงทุนในประเทศ ( ท่านสามารถดูรายละเอียดได้จาก http://kelive.kimeng.co.th )ในขณะที่ Kim Eng Research สำหรับนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ ( ท่านสามารถดูรายละเอียดได้จาก www.kimengresearch.com.sg). ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่นักลงทุนจะต้องอ่าน และทำความเข้าใจ สมมติฐาน และ พื้นฐานของคำแนะนำ ของแต่ละงานวิจัย เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลที่ บมจ. หลักทรัพย์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) เห็นว่าน่าเชื่อถือประกอบกับทัศนะส่วนตัวของผู้จัดทำ ซึ่งมิได้หมายถึงความถูกต้องหรือสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด และเอกสารนี้ได้จัดทำขึ้นเพื่อประโยชน์ในการใช้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุนเท่านั้น มิได้มีวัตถุประสงค์เพื่อที่จะชักชวนหรือชี้นำการซื้อขายหลักทรัพย์ใดโดยเฉพาะหรือเป็นการทั่วไปแต่อย่างใด นักลงทุนพึงใช้ข้อมูลในเอกสารนี้ประกอบกับข้อมูลและความเห็นอื่น ๆ และวิจารณญาณของตนในการตัดสินใจการลงทุนให้เหมาะสมแก่กรณี ทั้งนี้ความเห็นที่แสดงอยู่ในเอกสารนี้เป็นความเห็นส่วนตัวของผู้จัดทำ บมจ. หลักทรัพย์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ตลอดจนผู้บริหารและพนักงานของบริษัทไม่จำเป็นต้องเห็นพ้องกับความเห็นที่แสดงอยู่ในเอกสารนี้ด้วยแต่อย่างใด