- คาดกำไรไตรมาส
4/52 อยู่ที่ 15,509 ล้านบาท ลดลง 9%
qoq
เราคาดว่าบริษัทจะประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส
4/52 ออกมามีกำไรสุทธิ 15,509
ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น
5.48 บาท ลดลง 9% qoq
แต่ดีขึ้นกว่าไตรมาส 4/51
ที่มีผลขาดทุนสุทธิ 22,189
ล้านบาท (เป็นการขาดทุนจากจากสต๊อกน้ำมันเป็นหลัก)
ผลประกอบการที่ลดลงจากไตรมาสก่อนเป็นผลมาจากผลประกอบการของ
PTTEP
ที่ชะลอตัวลงและส่วนแบ่งผลกำไรของธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ลดลง
อีกทั้งบริษัทยังมีผลขาดทุนจากการจำหน่าย
NGV ที่ราคา 8.5 บาท/กิโลกรัม
ต่ำกว่าทุนที่ 14 บาท/กิโลกรัมเป็นจำนวน
2 พันล้านบาท
ในไตรมาสนี้ผลกำไรของ PTTEP
ลดลง 12% qoq
จากการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายจากเหตุการณ์ไฟไหม้ในโครงการ
Montara จำนวน 5.3
พันล้านบาทและการตัดจำหน่ายหลุมแห้ง
ในขณะที่ส่วนแบ่งผลกำไรของธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีคาดว่าจะลดลง
22% qoq จาก 5,296 ล้านบาทในไตรมาส 3/52
เป็น 4,116 ล้านบาทในไตรมาสนี้
ซึ่งเป็นผลมาจากค่าการกลั่นที่ชะลอตัวลงจาก
จากคาดการณ์ผลกำไรไตรมาส 4/52
ที่ดีกว่าที่เราประเมินไว้เดิม
ทำให้เราปรับประมาณการกำไรปี
2552 ขึ้น 10% เป็นกำไรสุทธิ 59,840
ล้านบาท หรือ 21.19 บาท/หุ้น
ส่วนปีนี้เราก็ปรับประมาณการขึ้น
4% เป็นกำไรสุทธิ 74,099
ล้านบาทหรือ 26.24 บาท/หุ้นจากเงินประกันชดเชยที่
PTTEP คาดว่าจะได้รับ 226
ล้านเหรียญ
แนวโน้มไตรมาส
1/53 กำไรจะดีกว่าปีก่อนมาก
เราคาดว่าผลประกอบการไตรมาส
1/53
จะกลับมาเติบโตได้อีกครั้ง
จากธุรกิจก๊าซที่จะมีผลกำไรที่ดีขึ้นตามความต้องการใช้ก๊าซที่กลับมาเติบโตได้อีกครั้ง,
ปริมาณการจำหน่ายปิโตรเลียมและราคาจำหน่ายที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นของ
PTTEP
บวกกับการบันทึกเงินประกันชดเชยก่อนภาษีจากเหตุการณ์ไฟไหม้ที่โครงการ
Montara อีกประมาณ 7.3 พันล้านบาท (คาดทยอยบันทึกในครึ่งปีแรก)
ส่วนธุรกิจโรงกลั่นคาดว่าจะมีกำไรปกติจากการดำเนินงานดีขึ้นตามค่าการกลั่นที่ฟื้นตัวมาอยู่ที่
4-5 เหรียญ/บาร์เรลในปัจจุบัน
ในส่วนของธุรกิจปิโตรเคมีทั้งสายโอเลฟินส์และอะโรเมติกส์ก็คาดว่าจะมีกำไรดีขึ้นตาม
spread margin
ที่ยังยืนสูงตามราคาปิโตรเคมี
โดยรวมเราคาดว่าผลกำไรปกติในไตรมาส
1/53
จะดีกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร
7,449 ล้านบาท
คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 2.64 บาท
มาก
คงคำแนะนำ
ซื้อ ราคาเป้าหมาย 319 บาท
สำหรับความคืบหน้าของโรงแยกก๊าซ
6
ที่ยังอยู่ในระหว่างการถูกระงับโครงการชั่วคราว
ตามคำสั่งของศาลปกครองกลางนั้น
มีความคืบหน้าว่ากระทรวงพลังงาน,
PTT
และคณะอนุกรรมการในคณะกรรมการ
4 ฝ่าย
จะส่งเรื่องให้สำนักงานนโยบายและแผนทรัพยากรธรรมชาติและสิ่งแวดล้อม
(สผ.) ตีความว่าโรงแยกก๊าซ 6
ของ PTT
ส่งผลกระทบรุนแรงต่อสิ่งแวดล้อมหรือไม่
หากไม่เข้าข่ายก็สามารถเปิดดำเนินการผลิตได้ในเดือนเมษายนนี้
แต่หากกรณีแย่ที่สุดคือ
โรงแยกก๊าซ 6
ถูกตีความว่าเป็นโครงการที่ส่งผลกระทบรุนแรงต่อสิ่งแวดล้อมก็ต้องดำเนินการตามมาตรา
67 วรรค 2 ของรัฐธรรมนูญ 2550
ซึ่งคงต้องใช้เวลาอีก 6-8
เดือนกว่าจะเริ่มดำเนินการผลิตโรงแยกก๊าซ
6 ได้
เราได้ประเมินกรณีที่โรงแยกก๊าซ
6 ล่าช้าไป 6
เดือนจากกำหนดการเดิม (เดิมคาดว่าจะเริ่มผลิตได้ไตรมาส
1/53)
ไว้ในประมาณการของเราแล้ว
แต่หากโครงการต้องล่าช้าไปอีก
6 เดือน ไปถึงปลายปีนี้
ก็จะส่งผลกระทบให้ผลกำไรของบริษัทที่เราประมาณการไว้ลดลง
5%
ราคาหุ้นปัจจุบันตอบรับปัจจัยเสี่ยงมามากแล้ว
เรายังแนะนำ ซื้อ
โดยมีราคาเป้าหมาย 319 บาท
Earnings summary
|
Year
End Dec 31 |
2007 |
2008 |
2009F |
2010F |
2011F |
|
Sales (Btmn) |
1,508,129 |
2,000,816 |
1,595,959 |
1,677,510 |
1,768,069 |
|
EBITDA (Btmn) |
149,789 |
160,815 |
144,122 |
156,999 |
174,874 |
|
Normalised earnings
(Btmn) |
83,983 |
53,688 |
65,608 |
67,596 |
88,078 |
|
Earnings (Btmn) |
97,804 |
51,705 |
59,840 |
74,099 |
88,078 |
|
EPS (Bt) |
34.82 |
18.33 |
21.19 |
26.24 |
31.19 |
|
PER (x) |
6.3 |
11.9 |
10.3 |
8.3 |
7.0 |
|
EV/EBITDA (x) |
5.1 |
4.8 |
5.2 |
4.7 |
3.9 |
|
Free cash flow (Btmn) |
29,161 |
18,776 |
22,145 |
(23,392) |
29,609 |
|
CF/share (Bt) |
43.2 |
44.7 |
33.0 |
21.3 |
30.8 |
|
BVPS (Bt) |
128.7 |
136.0 |
149.1 |
167.4 |
189.1 |
|
P/BV (x) |
1.7 |
1.6 |
1.5 |
1.3 |
1.2 |
|
DPS (Bt) |
11.50 |
8.00 |
8.00 |
9.00 |
10.00 |
|
Dividend yield (%) |
5.3% |
3.7% |
3.7% |
4.1% |
4.6% |
|
Net debt/equity (x) |
0.4 |
0.4 |
0.3 |
0.3 |
0.1 |
|
ROA (%) |
11.9% |
5.8% |
6.7% |
8.0% |
8.8% |
|
ROE (%) |
30.0% |
13.9% |
14.9% |
16.6% |
17.5% |
Source : Company reports and KELIVE Research estimates.
ธุรกิจก๊าซ
:
ปริมาณการจำหน่ายก๊าซไตรมาส
4/52 เพิ่มขึ้น 15% yoy
เราคาดว่าบริษัทจะมีปริมาณการจำหน่ายก๊าซในไตรมาส
4/52 เฉลี่ย 3,686 ล้านลูกบาศก์ฟุต/วัน
เพิ่มขึ้น 0.2%
จากไตรมาสก่อนและดีขึ้น 15%
จากช่วงเดียวกันของปีก่อน
ซึ่งเป็นผลมาจากการฟื้นตัวของความต้องการใช้ก๊าซในภาคการผลิตไฟฟ้า,
อุตสาหกรรมและปิโตรเคมี
แนวโน้มปริมาณการจำหน่ายก๊าซในไตรมาส
1/53
คาดว่าจะยังเติบโตได้ดีกว่าไตรมาสเดียวกันของปีก่อนตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกและการเปิดโครงการ
MTJDA (PTTEP ถือหุ้น 50%)
ที่จะเปิดดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ด้วยปริมาณการผลิตก๊าซ
270 ล้านลบ. ฟุต/วัน
ในกลางเดือนนี้
สำหรับปีนี้เราคาดว่าปริมาณการจำหน่ายก๊าซจะมีการเติบโต
8% เป็น 3,847 ล้านลูกบาศ์กฟุต/วัน
แม้ว่าโรงแยกก๊าซ 6
ไม่สามารถเปิดดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ได้ตามที่กำหนดไว้ในเดือนมกราคมก็ตาม
แต่การขยายกำลังการผลิตของโรงแยกก๊าซ
2 และ 3 (กำลังการผลิตเพิ่ม 8
แสนตัน เป็นก๊าซอีเทน 6
แสนตัน)
ก็จะช่วยลดผลกระทบดังกล่าวได้ในระดับหนึ่ง
จนกว่าที่โรงแยกก๊าซ 6
ที่จะป้อนก๊าซอีเทนให้กับโครงการ
PTTPE ของ PTTCH (ช่วยเพิ่มความต้องการใช้ก๊าซประมาณ
200 ล้านลูกบาศก์ฟุต/วัน)
จะเริ่มดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ได้
Source : PTT and KELIVE Research estimate
ราคาของผลิตภัณฑ์หลักของโรงแยกก๊าซซึ่งได้แก่
LPG (ผลิตได้ประมาณ 60%)
ปรับตัวเพิ่มขึ้น 21% yoy เป็น 657
เหรียญ/ตันในไตรมาสนี้ จาก 543
เหรียญ/ตันในไตรมาส 4/51
แต่ไม่มีผลบวกกับรายได้และผลกำไรของ
PTT เนื่องจาราคา LPG
ในประเทศถูกกำหนดไว้ที่ 330
เหรียญ/ตัน ปัจจุบันราคา LPG
ในเดือนมกราคมได้ปรับตัวมาอยู่ที่
738 เหรียญ/ตัน
จากราคาต้นปีก่อนที่ 380
เหรียญ/ตัน เพิ่มขึ้น 94%
แต่ก็ไม่มีผลกระทบกับ PTT
เช่นกัน
เนื่องจากถูกกำหนดราคาจำหน่ายในประเทศไว้ที่
330 เหรียญ/ตันแล้ว
ในส่วนของปริมาณการจำหน่ายของโรงแยกก๊าซในไตรมาสนี้คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ
1.03 ล้านตัน ลดลง 3%
จากไตรมาสก่อนแต่เพิ่มขึ้น
20%
เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
ต้นทุนของโรงแยกก๊าซคาดว่าจะเพิ่มขึ้น
7% qoq จาก 260 เหรียญ/ตัน เป็น 279
เหรียญ/ตัน
สำหรับธุรกิจก๊าซในไตรมาสนี้คาดว่าจะมีการบันทึกผลขาดทุนก่อนภาษีจากการจำหน่าย
NGV ประมาณ 2 พันล้านบาท
จากการจำหน่าย NGV ที่ราคา 8.50
บาท/กิโลกรัม
ในขณะที่ราคาต้นทุนอยู่ที่ประมาณ
14 บาท/กิโลกรัม
ซึ่งรวมเป็นการขาดทุนจากการจำหน่าย
NGV ทั้งปีที่ประมาณ 8
พันล้านบาท
Source : PTT and KELIVE Research estimate
ธุรกิจน้ำมัน
:
ปริมาณการจำหน่ายลดลงจากไตรมาสก่อน
แต่ค่าการตลาดกลับดีขึ้น
เราคาดว่าผลการดำเนินงานของธุรกิจน้ำมันในไตรมาส
4/52 จะดีขึ้นกว่าไตรมาส 3/52
แม้ว่าปริมาณการจำหน่ายน้ำมันจะลดลงจากไตรมาสก่อน
โดยปริมาณการจำหน่ายน้ำมันของธุรกิจการตลาดและธุรกิจค้าสากลรวมอยู่ที่
19,291 ล้านลิตร ลดลง 1% qoq
ค่าการตลาดในไตรมาสนี้อยู่ที่เฉลี่ยประมาณ
0.25 บาท/ลิตร
ดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนที่ค่าการตลาดรวมอยู่ที่
0.22 บาท/ลิตร
โดยค่าการตลาดของธุรกิจจัดจำหน่าย
(Oil marketing) ลดลงจากไตรมาส 3/52
ที่อยู่ที่ 0.99 บาท/ลิตร เป็น 0.82
บาท/ลิตร
แต่ค่าการตลาดของธุรกิจค้าสากล
(Oil trading) กลับดีขึ้นจาก 0.02 บาท/ลิตรเป็น
0.05 บาท/ลิตร ในไตรมาสนี้
ในส่วนของสต๊อกน้ำมันในไตรมาสนี้คาดว่าบริษัทจะมีกำไรจากสต๊อกน้ำมันประมาณ
1.3 พันล้านบาท
จากการที่ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น
ธุรกิจโรงกลั่น
:
ค่าการกลั่นที่ชะลอตัวลงฉุดผลประกอบการของโรงกลั่นในไตรมาสนี้
เราคาดว่าค่าการกลั่น
(GRM)
เฉลี่ยของโรงกลั่นในเครือ PTT
ไม่รวมผลกำไร/ขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันและผลขาดทุนจากการทำประกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน
จะอยู่ที่ประมาณ 1.2 เหรียญ/บาร์เรล
แย่ลงจาก 1.69 เหรียญ/บาร์เรลในไตรมาสก่อน
และแย่กว่า 5.9 เหรียญ/บาร์เรลในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน
ซึ่งเป็นผลมาจากกำลังการผลิตใหม่ที่ออกมาในภูมิภาค
ทำให้ supply มีมากกว่า demand
ที่มีการชะลอตัวของตามเศรษฐกิจโลก
โดยรวมแล้วเราประเมินว่าส่วนแบ่งผลกำไรจากธุรกิจโรงกลั่นในไตรมาส
3/52 จะอยู่ที่ประมาณ 2.9
พันล้านบาท
Source : PTT and KELIVE Research estimate
ธุรกิจปิโตรเคมี
: PTTCH
กำไรจะลดลงจากไตรมาสก่อนตาม
spread margin ที่ลดลง
สำหรับผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์
ราคาของเอทิลีนและโพรพิลีนปรับตัวเพิ่มขึ้น
11% และ 5% qoq มาอยู่ที่ 1,025 เหรียญ/ตันและ
1,081 เหรียญ/ตันตามลำดับ
แต่ราคาของวัตถุดิบแนฟทาก็ปรับตัวเพิ่มขึ้น
11% qoq ทำให้ spread margin
ของเอทิลีนเพิ่มขึ้น 9%
แต่โพรพิลีนลดลง 5% qoq
ตามลำดับ และ spread margin
ของผลิตภัณฑ์ High-density Polyethylene (HDPE)
ก็ลดลง 17% qoq
ส่งผลให้เราคาดว่าบริษัทจะประกาศผลการดำเนินงานออกมามีกำไรประมาณ
2.3 พันล้านบาท ในไตรมาส 4/52
ลดลง 17% qoq
แต่ดีขึ้นมากจากขาดทุน 4,177
ล้านบาทในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน
(ซึ่งเกิดจากการปรับลดลงของมูลค่าสินค้าคงคลังเป็นหลัก)
Source : PTT and KELIVE Research estimate
Source : PTT and KELIVE Research estimate
ปรับราคาเป้าหมายเป็น
319 บาท
จากการปรับราคาที่เหมาะสมของหุ้นในเครือ
PTT ทั้ง PTTEP และ PTTCH เป็น 195 บาท และ
88
บาทตามลำดับและการปรับประมาณการผลกำไรในปีนี้เพิ่มขึ้น
4% ทำให้ราคาที่เหมาะสมของ PTT
ในปี 2553 ตามวิธี sum-of-the-part
ปรับเพิ่มขึ้นจาก 306 บาท เป็น
319 บาท
|
PTT
income statement |
|
Income
statement (Bt mn) |
4Q09F |
3Q09 |
QOQ |
4Q08 |
YOY |
FY08 |
FY09F |
% |
|
Sales |
460,920 |
444,474 |
4% |
329,082 |
40% |
2,000,816 |
1,595,959 |
(20%) |
|
COGS |
418,515 |
403,779 |
4% |
297,751 |
41% |
1,829,821 |
1,449,454 |
(21%) |
|
Gross profit |
42,405 |
40,695 |
4% |
31,331 |
35% |
170,995 |
146,504 |
(14%) |
|
Gross margin (%) |
9% |
9% |
N.A. |
10% |
N.A. |
9% |
9% |
N.A. |
|
SG&A |
11,016 |
7,901 |
39% |
10,766 |
2% |
35,735 |
36,954 |
3% |
|
EBITDA |
40,283 |
41,515 |
(3%) |
23,005 |
75% |
160,815 |
144,122 |
(10%) |
|
EBITDA margin
(%) |
9% |
9% |
N.A. |
7% |
N.A. |
8% |
9% |
N.A. |
|
Interest expense |
4,406 |
4,098 |
7% |
2,477 |
78% |
10,528 |
14,818 |
41% |
|
Subsidiary
contribution |
4,116 |
5,296 |
(22%) |
(23,889) |
N.A. |
(6,251) |
19,844 |
N.A. |
|
Net profit
before extra items |
19,251 |
21,238 |
(9%) |
(18,955) |
N.A. |
53,688 |
65,608 |
22% |
|
Extraordinary gain (loss) |
|
|
|
|
|
|
|
|
- Forex gain
(loss) |
170 |
922 |
(82%) |
(3,234 ) |
N.A. |
(1,982) |
3,317 |
N.A. |
|
- Other (loss) |
(3,912 ) |
(5,174 ) |
(24%) |
0 |
N.A. |
(1) |
(9,086) |
N.A. |
|
Net
profit |
15,509 |
16,987 |
(9%) |
(22,189) |
N.A. |
51,705 |
59,840 |
16% |
|
EPS (Bt) before
extra items |
6.80 |
7.50 |
(9%) |
(6.78) |
N.A. |
19.04 |
23.23 |
22% |
|
EPS
(Bt) |
5.48 |
6.00 |
(9%) |
(7.93) |
N.A. |
18.33 |
21.19 |
16% |
|
Source : KELIVE
Research estimate |
|
Earnings
Revision |
|
|
Previous |
New |
% |
|
2009F |
54,595 |
59,840 |
10% |
|
2010F |
71,174 |
74,099 |
4% |
|
Source : KELIVE
Research estimate |
|
Income
Statement |
|
(Btmn) |
2007 |
2008 |
2009F |
2010F |
2011F |
|
Sales |
1,508,129 |
2,000,816 |
1,595,959 |
1,677,510 |
1,768,069 |
|
Other income |
12,347 |
19,083 |
13,788 |
16,128 |
14,651 |
|
Total revenues |
1,520,476 |
2,019,899 |
1,609,747 |
1,693,639 |
1,782,720 |
|
Cost of Goods sold |
1,323,366 |
1,797,651 |
1,406,137 |
1,483,473 |
1,552,368 |
|
Depreciation and
Amortization |
28,450 |
32,170 |
43,317 |
45,530 |
47,988 |
|
SG&A and Others
Expenses |
47,321 |
61,433 |
59,488 |
53,167 |
55,477 |
|
EBIT |
121,339 |
128,645 |
100,805 |
111,468 |
126,886 |
|
Interest expenses |
10,459 |
10,528 |
14,818 |
13,815 |
13,484 |
|
EBT |
110,880 |
118,117 |
85,987 |
85,987 |
85,987 |
|
Minority Interest |
15,753 |
14,830 |
8,958 |
15,143 |
15,811 |
|
Equity Acc. + Extraordinary Gains |
35,946 |
11,126 |
33,664 |
21,053 |
24,408 |
|
Net profit |
97,804 |
51,705 |
59,840 |
74,099 |
88,078 |
Source : PTT and KELIVE Research estimate
|
Balance
Sheet |
|
(Btmn) |
2007 |
2008 |
2009F |
2010F |
2011F |
|
ASSETS |
|
|
|
|
|
|
Cash & Deposits |
81,190 |
92,037 |
95,202 |
92,382 |
157,893 |
|
Accounts receivable |
193,870 |
98,091 |
96,195 |
101,110 |
121,101 |
|
Inventories |
19,897 |
23,691 |
19,262 |
40,643 |
42,531 |
|
Other current assets |
19,861 |
29,377 |
23,579 |
24,784 |
26,241 |
|
Total current assets |
314,818 |
243,196 |
234,239 |
258,919 |
347,765 |
|
Investments |
189,951 |
179,287 |
179,287 |
179,287 |
179,287 |
|
Property, Plant and
Equipment |
315,143 |
375,755 |
403,134 |
440,118 |
428,215 |
|
Other assets |
71,612 |
86,967 |
85,159 |
82,695 |
80,896 |
|
Total
Assets |
891,524 |
885,205 |
901,818 |
961,020 |
1,036,162 |
|
LIABILITIES |
|
|
|
|
|
|
OD + Current portion of
L-T debt |
14,380 |
16,976 |
7,542 |
5,280 |
3,696 |
|
Account payable + Trust
Receipt |
163,157 |
88,133 |
84,753 |
81,286 |
85,061 |
|
Other current liabilities |
66,235 |
74,937 |
70,321 |
71,343 |
71,942 |
|
Total current liabilities |
243,772 |
180,046 |
162,617 |
157,909 |
160,699 |
|
Long term debts |
212,387 |
228,363 |
220,820 |
215,541 |
211,845 |
|
Debentures + CDs |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Other liabilities |
36,713 |
46,260 |
41,487 |
43,874 |
42,680 |
|
Total
liabilities |
492,873 |
454,669 |
424,924 |
417,323 |
415,224 |
|
Minority Interest |
37,155 |
46,957 |
55,915 |
71,059 |
86,869 |
|
SHAREHOLDERS' EQUITIES |
|
|
|
|
|
|
Shares + Warrants |
28,174 |
28,241 |
28,241 |
28,241 |
28,241 |
|
Premium on shares |
21,624 |
22,802 |
22,802 |
22,802 |
22,802 |
|
Retained earnings +
Revaluation |
307,176 |
329,072 |
366,472 |
418,132 |
479,562 |
|
Total
shareholders' equity |
361,497 |
383,579 |
420,979 |
472,638 |
534,069 |
|
Total
liabilities and equity |
891,524 |
885,205 |
901,818 |
961,020 |
1,036,162 |
Source : PTT and KELIVE Research estimate
|
Statement
of Cash Flow |
|
(Btmn) |
2007 |
2008 |
2009F |
2010F |
2011F |
|
Net profit |
97,804 |
51,705 |
59,840 |
74,099 |
88,078 |
|
+ Depreciation &
Amortization |
28,450 |
32,170 |
43,317 |
45,530 |
47,988 |
|
- Sales of fixed assets |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
+ Decrease in working
capital |
12,489 |
56,147 |
4,128 |
(29,947) |
(18,960) |
|
+ Others |
(17,494) |
(13,961) |
(14,075) |
(29,539) |
(30,177) |
|
Operating
cashflows |
121,248 |
126,060 |
93,210 |
60,143 |
86,929 |
| |
|
|
|
|
|
|
Purchase of fixed assets |
(13,984) |
(92,782) |
(70,696) |
(82,515) |
(36,085) |
|
Investment in affiliated |
(10,000) |
(10,000) |
(10,000) |
(10,000) |
(30,000) |
|
Other investing activities |
(74,579) |
(11,167) |
0 |
0 |
0 |
|
Investing
cashflows |
(98,563) |
(113,949) |
(80,696) |
(92,515) |
(66,085) |
| |
|
|
|
|
|
|
Payment of dividend |
(29,494) |
(35,250) |
(22,439) |
(22,439) |
(26,647) |
|
Equity Increase |
(26,908) |
11,047 |
8,958 |
15,143 |
15,811 |
|
Other debt financing |
19,481 |
(3,857) |
(14,960) |
11,728 |
(66,713) |
|
Internal
financing cash flows |
(36,921) |
(28,060) |
(28,441) |
4,431 |
(77,549) |
| |
|
|
|
|
|
|
External financing |
14,236 |
15,948 |
15,927 |
27,941 |
56,705 |
|
Issuing debentures and CDs |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Borrowing
from banks |
14,236 |
15,948 |
15,927 |
27,941 |
56,705 |
| |
|
|
|
|
|
|
Last year
outstanding debt |
221,541 |
226,767 |
245,339 |
228,363 |
220,820 |
|
This year
outstanding debt |
226,767 |
245,339 |
228,363 |
220,820 |
215,541 |
Source :PTT and KELIVE Research estimate
|
บทวิเคราะห์ล่าสุด
